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中国产业投资基金运作模式

发布时间:2021-12-23作者:科谷摘编

       中投顾问发布的《2016-2020年中国产业投资基金行业深度分析及发展规划咨询建议报告》指出,在现有的法律框架和监管体系下,要进行产业基金的实际运作就只能采用一些间接的形式。实务中,许多产业基金,或类产业基金的投资公司都是采取多种间接模式进行操作的,下面以案例加以说明。 
       (一)中科招商模式——投资公司转化型
 

  目前在中国运行的各类投资公司可分为三类:

  第一类是非金融性国有投资公司,主要由财政和费用转收资金发起募集设立的。这种投资公司是地方政府和行业主管部门一种投资和资产管理手段的补充。这类投资公司是计划经济的产物,在金融改革的趋势中将淡出投资市场。

  第二类是一般性投资公司,是由民间发起,以特定某种投资领域为投资方向的投资公司。

  第三类就是新兴的,类投资基金型的投资公司,主要是以热门的科技创新和资本成长为目标的创业投资公司。中科招商就是一个典型的例子。

  (二)联想投资模式——投资公司转化型

  联想投资是联想控股旗下独立于联想集团、神州数码(000034)之外独立运作的风险投资公司(基金),成立于2001年4月,管理着由联想控股100%出资的首期基金3500万美元。与中科招商模式相同的是,联想投资基金是以投资公司的形式存在的。而与中科招商模式不同的是,联想投资是先有投资公司(基金),再有管理公司的。从理论上来说,这种模式并没有效率。因为投资公司控制管理公司,投资公司管理管理公司,管理公司只相当于投资公司的一个下属部门。

  (三)精瑞基金模式——境外募集,境内管理型

  精瑞基金属于公司型投资基金,注册地在香港,基金规模为1亿美元,全部在海外募集,基金性质为离岸基金。精瑞基金采用封闭的私募形式募集资金,在2004年7月完成招募。精瑞基金管理公司在内地投资的住宅产业项目,以契约形式全权委托北京精瑞联合住宅产业投资公司管理。精瑞基金模式的主要特点是:境外基金,境内管理。

  (四)中比基金模式——“官办民营”型

  “中比基金”是一家中外合作创业投资基金。中比基金的主要特点就是政府在基金中的地位。按照有关规定,证券公司是不能投资于实业的,虽然在具体项目运作时,券商可以发挥其业务和研发优势,参与并购或者财务顾问工作,但要发起设立产业基金公司,在政策上会有较大的障碍。因此,中比基金属于个案。这充分体现了政府参与的力量。中比基金实际上是“官办民营”的性质。

  (五)中瑞基金模式——合资基金,合资管理型

  中瑞创业投资基金管理有限公司由国家开发银行和瑞士联邦对外经济事务秘书处共同出资,于2003年在北京开业。中瑞基金的特点是,无论在资金募集还是管理上它都是合资形式。由于其合资性质,要考虑资本收益跨国流动的管制问题,中瑞基金被定性为永久性周转基金,也就是说,中瑞合作基金所取得的收益将投资到该基金中。

  (六)沪光基金模式——境外募集,境外管理型

  沪光基金是最早成立的投资于中国产业的基金之一。它是境外募集基金,境外管理的模式,在境内的机构只有代表处的形式。


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